2018年货币政策预测:明年或将迎来货币紧缩周期

现在已经到了2017年的尾声,那么未来明年将会迎来怎么样的货币政策的?2018年的货币政策将会有怎么样的变化呢?详情可见下文。

2018年货币政策预测:明年或将迎来货币紧缩周期

华尔街经济学家预计,2018年投资者将迎接近10年来央行货币政策的最大收紧。花旗银行和摩根大通预计,2018年发达经济体平均利率将上行至1%以上,创2006年以来的最大升幅。

加息不是全球紧缩唯一或首选的方式。德意志银行中国区首席经济学家张智威指出,过去一年全球经济环境良好,日本和欧洲经济增速提升,金融市场平稳。欧洲央行及日本央行缩减资产购买规模、美联储缩表等,至少都体现出这一轮全球量化宽松周期的高峰已过。

尽管美国以外的其他地区仍存在短期货币政策的不确定性,但世界主要经济体将在2018年进入紧缩周期则是经济学家们的共识。

高盛集团预计,明年加息的央行可能不止美联储。美国已超过充分就业,英国已达到了充分就业的临界点,而欧元区的(劳动力)闲置部分也在缩小;美联储、英国央行、加拿大央行、瑞典央行和新西兰联储明年都可能加息以控制通胀。

花旗银行预估明年发达国家的平均利率会达到2008年以来的最高,上升0.4个百分点至1%。而摩根大通则预测平均利率会从今年底的0.68%升至1.2%,加息超过0.5个百分点。花旗银行预计美联储及加拿大央行明年会升息三次,英国、澳大利亚、新西兰、瑞典和挪威央行升息一次。

这样的紧缩事实上已经延续了一段时间。除了上述英国央行11月加息、欧洲央行宣布减少购债规模外,加拿大央行在今年7月和9月出乎意料地两次加息,将基准利率上调至1%。

而11月30日,韩国央行宣布加息25基点至1.5%,为六年多来首次加息,同时也是自2015年美联储开启加息周期之后,首个跟进的亚洲主要经济体。

花旗银行全球经济研究主任EbrahimRahbari表示,“2018是我们真正收紧货币政策的一年。我们将继续目前的道路,金融市场目前还可以很好地应对货币政策,但在2018年晚些时候或者2019年,货币政策将成为使市场复杂化的因素之一。”

央行需确保有效紧缩

目前投资者依旧沉浸在全球经济增长改善、通胀受到抑制、股市大涨的舒适区内。然而,债务规模创历史新高凸显出金融体系的脆弱,今年全球资产价格的涨幅促使国际清算银行提高了警惕。

国际清算银行的货币和经济部门负责人Claudio Borio指出,本币和外币债务水平依然高企,资产价格估值泡沫依然存在;另外,尽管美联储正在缩表,欧洲央行也将要大幅缩减刺激措施规模,但指标债券收益率仍维持低位,这一点也有些令人意外。

他还称,全球的经济前景改善、日本继续持续宽松、美联储和欧洲央行发出将谨慎行事的信号,这或许可以解释收益率维持低位的原因,但这也引发了更深层问题。

该机构指出,一种担忧是,债券收益率和市场波动性将维持低位,尤其是在美国,这让人联想到2005年债券市场出现的“格林斯潘难题”。

该机构解释称,在2005年,当时美联储连续加息,但美国债券收益率一直维持在低位,只是在政策周期后段才有所上升。

Claudio Borio称,“在渐进式政策和可预测性成为常态的时代,有效紧缩问题可能更加紧迫。”

补充:紧缩性财政政策的解释

在经济发展过热、物价上涨、经济运行主要受供给能力制约时,政府可以采取紧缩性财政政策,通过减少财政支出、增加税收、抑制总需求、缩减政府开支、压缩投资规模等手段,稳定物价,给经济“降温”。2008年,我国经济增长速度偏快,固定资产投资增长持续高位运行,物价面临较大的上涨压力,国家通过适当减少中央财政赤字和长期建设国债发行规模,进一步调整中央政府投资结构,以防止经济增长由偏快转为过热,防止价格由结构性上涨演变为明显的通货膨胀,避免经济出现大的起落。

紧缩性货币政策是指央行通过削减货币供给的增长来降低社会总需求水平。即当总需求大于总供给,经济增长过热,形成通货膨胀的压力时,中央银行通过紧缩银根,减少货币供应量,以抑制总需求的膨胀势头。

具体做法有:提高法定准备金率,提高存贷款利息率,提高贴现率和再贴现率,在公开市场上抛售政策的债券等。

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